最新财报瑕不掩瑜，思科转型效果成谜

编辑 于斌

出品 潮起网「于见专栏」

很多人对思科（Cisco）的认知，或许是因为很多时候人们讨论它，总会提及华为，所以对它有那么一丝印象。但是至于思科的核心业务，可能有些人知之甚少。实际上，这并非是业内人士的关注度不够，而是因为思科在中国市场上异常低调，而且经历了由盛及衰的阵痛期。

据了解，早在1994年，思科公司便正式进入中国市场发展，而且，仅在华为成立的7年后，思科就在中国积累了超四千名员工，发展了20多个业务分支机构。彼时，思科更是在路由器设备上，一度突破80%的市场份额，华为都不是其对手。

不过，三十年河东、三十年河西，20余年过去，国内路由器市场却鲜有思科的影子。那么，思科是如何丢掉中国市场这块大蛋糕的，新的财年又在作何打算？近日，美国思科发布的2022财年第二季度，也让其最新的发展动向浮出水面。

财报瑕不掩瑜，新业务增长难抵传统业务下滑

据思科2022财年第二季度财报数据显示，思科销售额127亿美元，同比微增6%。净利润为30亿美元，与去年同期的25亿美元相比增长17%。

不过，值得一提的是，思科在本季度凸显出传统业务下滑、新型业务尚未形成气候的现实状况。这也归因于，思科近年将其业务模式更多地转向软件和应用，特别是那些能够产生高经常性收入的服务。只是，短期来看，这种转型的成效并不明显。

而且，倘若其无法证明新型成长业务，足以抵消传统业务营收的下滑，股价下跌也将成为常态。据观察，年初至今，思科股价已经累计下跌了13%，其中过去30个交易日下跌了11%，在以上两个时间段内均落后于标普500指数的涨幅。

当然，思科这样的转变，也带来了营收上的此消彼长。随着该公司从销售数据交换机和路由器这一核心业务转移，该公司正在投资以增加其基于订阅的软件和服务的经常性收入。思科预计，到2025年，订阅营收将占总营收的50%，比2021财年的44%增加6个百分点。

据了解，1984年12月，思科系统公司在美国成立，创始人是一对教师夫妇，名为莱昂纳德·波萨克和桑蒂·勒纳。夫妇二人设计了叫做“多协议路由器”的联网设备，用于斯坦福校园网络（SUNet），将校园内不兼容的计算机局域网整合在一起，形成一个统一的网络。这也是后来在千家万户十分常见的路由器的雏形。

此后，该里程碑事件，也被视为是联网时代真正来临的标志。2000年后，互联网已经进入飞速发展阶段，思科也借助其基础业务不断扩大规模，当年市值更是高达5550亿美元，超过彼时市值最高的微软。

不过，思科也为其业务模式单一、核心技术受制于人感到焦虑不已，因此也试图向半导体行业进军。随后的几年，思科也开始了高频率、大手笔收购芯片公司，在这个新赛道纵横驰骋。

例如，2004年，思科以8900万美元收购ProcketNetworks，其价值在于该公司的研发人才团队，有助于提升思科后续的Silicon One研发能力。2007年，思科收购了一个专攻加速网络处理芯片的初创公司Spans Logic以及Nemo，后者的网络内存芯片技术，可以进一步提高其核心交换平台和服务模块的性能。由此可见，思科的芯片业务也是围绕路由器展开。

直至2019年，思科发布了Silicon One Q100芯片，该芯片首次完成网络芯片（交换、路由、矩阵）架构的统一。只不过，30多年过去，路由器依然是思科的业务大盘，尽管其近两年发布的全新的网络芯片和高速网络处理芯片，对整个路由器行业产生了积极的影响。但是对于思科来说，其半导体业务却依旧是锦上添花的存在。

而且，此前思科也在布局数据中心上，采用同样的路数，瞄准了硅光子技术，并购了大量提供相关解决方案的企业。不过，靠收购迅速扩张的潜在危险，早已给思科留下了前车之鉴。

2001年左右，大批互联网倒闭，对互联网周边的网络产品需求也大幅下降，一直保持高增长的思科也如山雨欲来。当年4月中，思科公司第一次对业绩放出下滑警告，公司的第三季度的收入可能比第一季度下滑30%，这也是思科上市11年以来第一次出现连续财政季度收入下降。

彼时，股票股价也由80美元的高价跌到了16美元。当初发誓永不裁员的思科总裁钱伯斯，也不得不进行了一场近万人的裁员计划。

在通过“买买买”方式在芯片领域站稳脚跟后，思科又转型软件领域，试图在这个新的领地，分得一杯羹。例如，在2020财年第二财季，思科完成了对德国私人持股企业软件公司replex GmbH的收购交易。

此外，近日据华尔街日报称，网络设备企业思科计划以200亿美元收购网络及IT管理分析软件提供商Splunk。如果成功，这将是思科历来金额最大的收购案，比2005年收购Scientific Atlanta 的70亿美元高了将近3倍。据了解，二者坐上谈判桌，各有算盘，Splunk希望借收购摆脱危机。另一方面，思科则希望改变以路由器、网络交换器为主的营收结构，扩大软件收入。

由此不难看出，思科进军软件领域的决心。然而，这次公布的财报营收结构数据分布也意在说明，思科布局软件之路可能道阻且长，还充满变数。

内部危机不断，巨头之争败下阵来

近年，思科对外传播声量微弱。但是每次的内部矛盾激发，总会引发媒体的高度关注。例如，今年年初，就有媒体报道，Cisco路由器产品线出现多起安全漏洞，其中5款产品更被列为“致命”等级，恐怕危及各种规模的企业信息安全。

据报道，在全部有疑虑的产品中，有三款存在RCE漏洞（Remote Code Execution），让黑客可以远程执行命令，并且能够远程提升入侵者的权限，是所有安全漏洞中最严重的级别。Cisco主动披露了15个路由器安全漏洞，发生在他们的RV160、RV260、RV340和RV345系列产品上，并且已经发布了软件更新修补漏洞。

与黑客通常选择大型企业入侵所不同的是，利用这些漏洞，黑客可以从中小企业着手，逐渐渗透多家大型企业。所以思科路由器产品所带来的安全风险正在扩大影响范围，中小企业也不容忽视。

除了产品方面安全问题频发外，思科的内部人才团队震荡，也极为受外界关注。例如，2019年8月1 日，网传美国网络设备制造商思科(Cisco)上海部门全部裁员，赔偿是N+7，人均100多万，尽管有消息称，思科为此事辟谣。但是思科每逢发布财报的同时，便进行裁员，已经不是一次两次。

例如，2011 年 7 月，思科宣布一次性裁员 6500 人，2014 年 8 月宣布全球最多裁员 6000 人，2016 年 7 月宣布将裁员 5500 人。思科一路发展的过程中，人才队伍不增反降，也侧面印证了，这个看似神秘的巨头企业，也有不堪的一面。

实际上，思科原本在中国本土也有一定的市场，但是在早年却因为与华为在国内外都有着直接的竞争，因此也与华为发生了一场国际侵权纠纷。

不过，即便没有这场纷争，华为也可以靠产品的质量与性价比更胜一筹。要知道，2002年华为到美国参加通讯产品展览会，华为在展会上展示的产品已经和思科相差无几，但是价格与思科相比，有着绝对的优势。甚至比思科便宜了20%-50%。展会之后，华为也开始在美国市场上打开了销路，虽然前期增长并不迅猛，但是一直处于乐观的增长状态中。

而思科却刚好相反，无论是销售情况还是市场的占有率，都一路滑坡。后来在巴西的数据产品招标会中，华为又以过硬的产品质量，和实惠的价格拿到了订单，屡次的棋逢对手，又败下阵来，也让思科显得有些抓狂。

据小道消息称，彼时思科为了对付华为，甚至还专门成立一个工作组，讨论怎么打击华为。随后的2003年1月，思科果然向华为发起侵权诉讼。思科全球副总裁要求华为必须承认侵权、赔偿、并停止销售。不过华为也强硬的回复：“拒绝承认侵权。”因没有达成统一意见，双方不欢而散，尤其是思科，一直耿耿如怀。

彼时，原本华为已经做了让步，同意停售那款具有争议的产品，但是思科却得寸进尺，不依不饶，最终华为只能积极应战，拿起法律的武器维护自己的权益。不过即便是在美国的法律条款之下，最终的判决结果，也让思科无可奈何：华为的产品不涉及侵权。

自此，思科不仅输了官司，更输了市场。而华为却正是因为这场官司，名声大噪，更是在全球范围内，对思科形成了碾压之势。很显然，这也是思科没落的开始。

结语

思科作为路由器领域的行业巨头，早年可谓风光无限。无奈却因为其业务模式过于单一，也遇到了规模瓶颈，尽管思科也早已意识到，谋求转型才是长久之计。无奈其在传统业务的大本营上，已经有失守的颓势，数据下滑已经难以逆转。

与此同时，其新型业务尚未成型，因此在二次资本市场上，投资者的情绪大于理性。无论思科如何发展，对于投资者来说，更希望看到的是，其未来的增长空间，而不是止步不前。而最新财报的数据，显然撕下了思科这位巨头的“遮羞布”，其未来能否稳住江湖地位，也将充满变数。

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